L'assurance-vie est une enveloppe, pas un placement. Ce qui détermine réellement le rendement de votre épargne, c'est la manière dont vous répartissez vos versements entre les deux grandes familles de supports disponibles : les fonds en euros (à capital garanti) et les unités de compte (exposées aux marchés financiers). Cette décision d'allocation est probablement la plus importante que vous ayez à prendre dans la gestion de votre contrat d'assurance-vie. Voici les éléments concrets pour la prendre en connaissance de cause.
Les fonds en euros : la garantie avant tout
Un fonds en euros est un support d'investissement géré par l'assureur, dont la principale caractéristique est la garantie en capital : vous ne pouvez pas perdre les sommes investies (hors frais de gestion). Cette garantie est assurée par l'assureur lui-même, qui investit principalement dans des obligations d'État et des obligations corporate de haute qualité.
Les intérêts crédités chaque année sur le fonds euros sont définitivement acquis grâce à l'effet cliquet : une fois crédités sur votre contrat, ils s'ajoutent au capital garanti et ne peuvent pas être repris. C'est une protection importante en cas de retournement des marchés.
En contrepartie, le rendement du fonds euros est modéré. La moyenne du marché s'établissait à 2,6 % en 2024 selon l'ACPR, avec les meilleurs contrats dépassant 3 %. Après inflation (actuellement autour de 1,5 % à 2 % par an), le rendement réel est souvent proche de zéro. Sur longue période, investir uniquement en fonds euros revient à préserver la valeur nominale de son capital, sans réellement le faire croître.
Tous les fonds euros ne se valent pas. Certains assureurs proposent des fonds euros « nouvelle génération » investis sur des actifs moins liquides (immobilier, infrastructure) qui offrent de meilleures performances mais peuvent imposer des restrictions de rachat. Lisez attentivement les conditions générales avant de choisir.
Les unités de compte : le potentiel des marchés
Les unités de compte (UC) sont des supports investis sur les marchés financiers. La valeur d'une UC fluctue en fonction des marchés : elle peut monter comme descendre. L'assureur garantit uniquement le nombre d'unités de compte détenues, pas leur valeur. Vous pouvez donc subir une perte en capital si les marchés baissent au moment où vous souhaitez racheter.
En contrepartie, le potentiel de rendement est nettement supérieur sur longue période. Les UC les plus diversifiées (fonds indiciels, ETF monde) ont historiquement généré des rendements moyens annuels de 5 % à 7 % sur des horizons de 15 à 20 ans, sous réserve d'accepter les fluctuations à court terme.
Les UC disponibles dans une assurance-vie peuvent inclure : des fonds actions (investis en Bourse), des fonds obligataires, des fonds diversifiés, des ETF (trackers indiciels), des SCPI (immobilier géré collectivement), des fonds de private equity pour certains contrats haut de gamme. La richesse de l'univers d'UC varie considérablement d'un contrat à l'autre : c'est l'un des critères de choix les plus importants.
Rendements et risques en pratique
Comparer fonds euros et UC uniquement sur le rendement affiché serait réducteur. La question pertinente est : quel rendement pour quel niveau de risque, sur quel horizon ?
Court terme (moins de 3 ans)
Sur un horizon court, le fonds euros est clairement préférable. Les marchés financiers peuvent perdre 20 % à 30 % en quelques mois lors d'une crise. Si vous avez besoin de vos fonds dans 2 ans, prendre ce risque n'est pas rationnel, même si les rendements attendus sont plus élevés sur UC.
Moyen terme (3 à 8 ans)
Sur cet horizon, une répartition mixte est souvent adaptée, par exemple 50 % fonds euros / 50 % UC diversifiées. Le fonds euros amortit les à-coups, les UC cherchent le rendement. La répartition exacte dépend de votre tolérance au risque et de la probabilité que vous ayez besoin de vos fonds avant l'échéance.
Long terme (plus de 10 ans)
Sur un horizon long, les UC diversifiées ont historiquement surperformé les fonds euros de manière significative. Sur 20 ans, la différence de rendement entre un portefeuille 100 % fonds euros (~2,6 %/an) et un portefeuille 80 % UC (~5,5 %/an) représente un écart de capital final de l'ordre de 2 à 3 fois pour un même versement initial. Ignorer les UC sur longue période est un coût réel, souvent sous-estimé.
Arbitrer entre fonds euros et UC
L'assurance-vie permet de modifier à tout moment la répartition de votre épargne entre fonds euros et UC via des arbitrages. Un arbitrage consiste à déplacer une partie ou la totalité des encours d'un support vers un autre. Cette opération est généralement gratuite (ou payante selon les contrats) et ne génère pas d'imposition : l'assurance-vie est une enveloppe fiscalement transparente pour les arbitrages internes.
Vous pouvez également paramétrer des arbitrages automatiques (aussi appelés « sécurisation des plus-values » ou « dynamisation de la rémunération ») : dès que les UC atteignent un certain seuil de performance, une partie des gains est automatiquement basculée en fonds euros. Ce mécanisme permet de cristalliser les performances sans surveiller son contrat en permanence.
Quel profil pour quelle répartition ?
Il n'existe pas de répartition universelle entre fonds euros et UC. Voici quelques repères par profil d'épargnant :
- Épargnant prudent (priorité à la sécurité, horizon court) : 80 % fonds euros / 20 % UC défensives
- Épargnant équilibré (horizon 5–10 ans, tolérance au risque modérée) : 50 % fonds euros / 50 % UC diversifiées
- Épargnant dynamique (horizon 10+ ans, accepte la volatilité) : 20–30 % fonds euros / 70–80 % UC actions et diversifiées
- Jeune actif avec revenu stable (horizon retraite, 20–30 ans) : 0–20 % fonds euros / 80–100 % UC avec rééquilibrage progressif vers les fonds euros à l'approche de la retraite
Ces repères sont indicatifs. Votre situation personnelle (revenus, charges, épargne de précaution disponible, projets, situation familiale) doit guider la décision finale.
Comment adapter la répartition à votre profil ?
La répartition fonds euros / UC n'est pas une décision à prendre une fois pour toutes : c'est un paramètre dynamique à ajuster au fil du temps. Votre horizon de placement diminue en vieillissant, votre situation financière évolue, et les conditions de marché changent. Une révision annuelle de votre allocation est une bonne pratique.
La clé est de ne pas subir la répartition par défaut proposée à la souscription, qui est souvent trop conservatrice pour des épargnants jeunes avec un horizon long. Prenez le temps d'évaluer votre tolérance réelle au risque, pas celle que vous affirmez en théorie, mais celle que vous êtes capable de maintenir quand votre portefeuille perd 15 % en quelques semaines.
Chremyle vous aide à analyser votre profil de risque réel et à construire une allocation adaptée, en tenant compte de votre situation fiscale, de vos projets et de votre horizon d'investissement.
Rédigé par Yufeng Xie
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement ni une recommandation financière personnalisée.